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A股1.45万亿商誉压顶 证监会万字长文直指减值风险

admin | 2018-12-03 14:13 浏览数:

  对于商誉过高的上市公司,异日两年商誉背后的名誉风险值得警惕。有专科会计人士认为,并购带来的商誉,除了增补业绩的不确定性,也增补了上市公司的资产水分,在未被减值之前,肯定水平使得上市公司资产欠债率被矮估。

  据第一财经记者统计,截至今年9月末,A股上市公司最新商誉周围已挨近1.45万亿元,同比2017年三季度末添幅超15%,创历史新高。传媒、计算机、医药三大“轻资产”走业商誉最为荟萃。百亿级商誉周围的上市公司有13家,而商誉占总资产超过30%的达149家,超过50%的亦有21家,更有18家商誉周围超过了净资产。

  第8号会计监管风险挑示中,证监会对商誉减值中的不规范走为重点进走了强调,称发布挑示的现在标就是深化商誉减值的会计监管,进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及新闻吐露。

  证监会在风险挑示中清晰请求上市公司每年岁暮答进走减值测试,清晰了7栽特定减值迹象。(详细见第一财经11月16日《证监会挑示企业商誉7大坑,请求每年岁暮必须进走减值测试》。)

  数据表现,商誉占总资产比例居高的多为深市创业板、中幼板企业,而创业板的商誉减值带来的业绩风险袒露不息被市场所诟病。

  实际的情况是,以前很多上市公司异国在岁暮进走减值测试,或者异国足够关注商誉所在资产组或资产组组相符的宏不都雅环境、走业环境、实际经营状况及异日经营规划等因素;以及异国相符理判定商誉是否存在减值迹象。而在商誉展现特定减值迹象时,也异国及时进走减值测试,且无相符理理由。

  并购潮产物

  证券代码 证券简称 商誉(亿元)商誉/总资产  300143.SZ 星普医科 19.18837736 73.70%  000606.SZ 顺当办 42.69311788 70.41%  002464.SZ 多答互联 21.28996444 68.01%  000971.SZ 高升控股 24.39130442 61.25%  300467.SZ 迅游科技 22.70073032 60.31%  数据来源:Wind资讯

  2015~2016年,资本市场的并购达到高峰,A股的商誉大山也越垒越高。但三年事后,当一些公司彼时艳丽的业绩准许变成了未能兑现的“空头支票”,商誉减值的“地雷”开起引爆。

  上海一专科会计人士通知记者,在商誉减值的测算中,上市公司拥有肯定解放裁量的权利。无数公司会“选择性”计挑减值,甚至借计挑调节盈亏。在其望来,以前A股的商誉减值并不规范,例如业绩准许三年,第一年未达预期,上市公司选择不计挑或者延宕计挑。更有甚者,准许期到期后,并购标的业绩变脸,一次性再巨额计挑,让股民措手不敷。

  听命《企业会计准则第20号——企业相符并》规定,在非联相符限制下的企业相符并中,购买方对相符并成本大于相符并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额,答当确认为商誉。

  “外延式并购准许期满后湮没的财务‘洗澡’题目,起终是创业板业绩不息添长的隐郁闷。2015年是创业板公司外延式并购的高峰期,2016年是次高峰期,并购的业绩准许期清淡是3年旁边,2018年和2019年创业板都将面临很大的商誉减值风险。”广发证券(000776,股吧)分析师戴康认为,创业板上市公司具备经由过程资产减值(主要包括商誉减值)等手段进走“财务洗澡”的动机。而这一隐郁闷的不息存在,将会隐微制约创业板全年业绩添长的预期。

  据第一财经记者统计,A股上市公司最新商誉周围已挨近1.45万亿元,同比2017年三季度的1.26万亿,添幅超15%,创历史新高。其中,传媒、计算机、医药三大“轻资产”走业上市公司成为“重灾区”。

  详细来望,百亿级商誉周围的上市公司有中国石油、美的集团、潍柴动力、青岛海尔(600690,股吧)、中国坦然等13家,多为主板大公司,除紫光股份(000938,股吧)、纳思达外,盈余11家商誉占总资产均在30%以下。

  第一财经统计梳理发现,2017年A股商誉减值共计357亿元,其中有3家商誉减值亏损超过10亿,别离是坚瑞沃能,减值46.15亿;中国石油,减值约37.09亿;*ST巴士,减值15.38亿。

  减值“黑天鹅”

  1.45万亿高峰

  数据还表现,A股现在有18家上市公司最新的商誉周围超过了净资产。紫光学大现在的商誉周围15.26亿元,但净资产仅1.30亿元,前者是后者的11倍。凯瑞德(002072,股吧)、*ST大唐、金宇车城(000803,股吧)三家商誉也是净资产两倍以上。

  上述会计人士指出,听命A股的并购通例,上市公司并购的业绩准许期清淡为3年旁边,而无数公司在业绩准许期内即使业绩准许未达标,也不会选择在准许期内进走减值。终极使得大周围的商誉减值荟萃在业绩准许终结后一次性爆发。云云的案例在中幼板、创业板个股身上外现尤为清晰。

  云云的商誉减值风险日前已引来监管重拳。11月16日,证监会特意针对商誉减值发出第8号会计监管风险挑示。别离对商誉减值的会计处理及新闻吐露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项有关的评估进走了风险挑示。偏重清晰上市公司相符并形成商誉每年必须减值测试,不得以并购方业绩准许期间为由,不进走测试。

  对于上市公司而言,商誉的形成,会带来账面资产的增补,重组预期和财务并外的利好刺激,让股票和业绩能够双双享福短暂的“蜜月期”。A股2015~2016年进入外延式并购高峰期,并购一度成为以创业板个股为始的上市公司业绩添长的良药,而现在A股1.45万亿元的商誉正是这两年并购潮的间接产物。

  2017年以来,因并购标的业绩不达标,一次性巨额计挑商誉减值的个案在A股一再发生,在中幼板、创业板公司身上外现得尤为特出。片面上市公司甚至借机财务“大洗澡”,业绩变脸与商誉减值形影不离,终极引发股价断崖式下跌,投资者受损。

  但由于业绩欠安,全通哺育随即跌落神坛,2017年,该公司净收好仅为0.66亿元,同比下滑35.60%,现在年前三季度,扣非后归母净收好折本678.19万元。股价现在也不敷7元。

  光大证券(601788,股吧)固收钻研团队此前统计了上述两年间A股的并购案例,终局表现,非联相符限制且股份交易占标的总股份50%以上的并购案例,2015、2016年就高达1563件,相符计交易金额高达1.22万亿元。

  2016年,主交易务原为消防产品的坚瑞沃能,斥资52亿元收购沃特玛通盘股权,跨界进入了新能源电池走业,一度成为创业板明星公司,被冠以A股“锂电巨头”。

  2015年全通哺育(300359,股吧)一口气打开了9次并购,相继计划收购继教网、西安习悦等片面股权,以前商誉直接飙升至11.8亿元。

  以创业板为代外的中幼创公司并购浪潮冷却之后,曾经的业绩“春药”转眼变成“毒药”,延宕计挑也未能不准巨额的商誉减值风险。

  相比已经巨额减值而开释的风险,更多商誉高企的上市公司则仍处于地雷黑藏的阶段。

  附外 商誉占净资产和总资产比例 最大的几家上市公司(截至2018年三季度末)

  王娟娟

  [2017年以来,因并购标的业绩不达标,一次性巨额计挑商誉减值的个案在A股一再发生,在中幼板、创业板公司身上外现得尤为特出。片面上市公司甚至借机财务“大洗澡”]

  因收购沃特玛,坚瑞沃能2016年商誉原值涨至48.36亿元,占净资产高达61.72%,其中沃特玛商誉原值46.13亿元;到2017年年中,坚瑞沃能的商誉原值照样高达48.39亿元,占净资产仍近六成。这意味着,坚瑞沃能未有对沃特玛进走任何减值。

  在云云的并购式刺激下,全通哺育的股价也曾一度于2015年5月冲上467.57元/股,成为A股“股王”。

  然而,今年4月,坚瑞沃能以沃特玛经营难得为由,对沃特玛的46亿余元商誉一次性进走全额计挑减值亏损,导致2017年交易收好同比转折为-800.51%。

  数据表现,到2018年9月终,全通哺育账面商誉仍高达13.93亿元,占总资产比例达51.28%,占一切者权好64.71%。

  而*ST巴士则是2015年从中麦控股等各方收购巴士科技100%股权,那时的资产评估溢价达2530.32%,直接造成商誉由期初的109.65万元上升到15.37亿元。

  证券代码 证券简称 商誉(亿元) 商誉/净资产  000526.SZ 紫光学大 15.27 1171.53%  002072.SZ 凯瑞德 1.74 389.21%  600198.SH *ST大唐 7.82260.51%  000803.SZ 金宇车城 3.16221.79%  603818.SH 弯美家居 36.70 188.93%  000697.SZ 炼石航空 25.16 186.74%

  还有的更浅易以并购重组有关方有业绩赔偿准许、尚在业绩赔偿期间为由,不进走商誉减值测试。对此,风险挑示规定,公司答相符理区分并别离处理商誉减值事项和并购重组有关方的业绩赔偿事项,不得以业绩赔偿准许为由,不进走商誉减值测试。

  2016年,巴士科技未能实现业绩准许,但*ST巴士以前并未对其进走商誉减值。直到今年3月,对该笔商誉一次性全额计挑减值亏损。

  “商誉占总资产答该在相符理周围,超过30%都面临巨额商誉风险,尤其是创业板幼公司动辄商誉几十亿的都答该警惕。”在上述会计人士望来,对于上市公司而言,相符理的商誉占总资产的例子答在30%以下。

  记者统计发现,现在A股商誉占总资产超过30%的达到149家,超过50%的亦有21家。其中创业板公司星普医科商誉19.19亿元,占总资产73.70%,居于A股之始。而顺当办、多答互联、高升控股、迅游科技(300467,股吧)四家商誉占总资产比例均在60%以上。

  尽管随着今年4月末2017年年报吐露终结,A股的商誉“地雷”已有所开释,但集体周围照样居高不下,黑藏风险。

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